É hora de vender o DoorDash e comprar o Uber

O por Dash (NYSE: TRAÇO ) oferta pública inicial de ações explodiu as expectativas. Não há dúvida de que 2020 foi um grande ano para o DoorDash. Mas as ações da DASH são as mais recentes em uma série de IPOs de tecnologia que deixam os investidores e analistas coçando a cabeça.

Close do logotipo e símbolo da Doordash exibidos na entrada de um de seus escritóriosFonte: Fotografia Diversa / Shutterstock.com

Ao longo da história, investidores excessivamente entusiasmados levaram as ações do IPO a valores muito altos assim que abriram o capital. O estoque DASH é um exemplo perfeito desse fenômeno. Independentemente do que você pensa da DoorDash como uma empresa, eu não tocaria no estoque com uma vara de 3 metros neste momento.

Avaliação de ações DASH

A DoorDash finalmente fixou o preço de suas ações IPO em US $ 102, bem acima do limite superior de sua faixa-alvo de US $ 90 a US $ 95. O preço do IPO representou uma avaliação de US $ 32,4 bilhões. Quando as ações começaram a ser negociadas na NYSE em 9 de dezembro, ela abria 80% a $ 180. Nesse nível, a DoorDash tinha uma capitalização de mercado de cerca de US $ 60 bilhões.





Desde aquele primeiro dia de negociação, o preço das ações DASH voltou à realidade. No entanto, a um preço de cerca de US $ 160, o DoorDash ainda está avaliado em mais de US $ 50 bilhões.

Uma avaliação de $ 50 bilhões ainda é impressionante quando você olha mais de perto os números da empresa. Em primeiro lugar, a DoorDash relatou US $ 1,9 bilhão em receita e um prejuízo líquido de US $ 149 milhões nos primeiros três trimestres de 2020. Em seu preço atual, as ações da DASH são negociadas a cerca de 24,2 vezes as vendas. Concorrente puro de entrega de comida GrubHub (NYSE: GRUB ) negocia a apenas 3,9 vezes as vendas.



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Os investidores da DASH certamente racionalizarão essa avaliação apontando para o crescimento espetacular da DoorDash, incluindo um crescimento de 267% no trimestre encerrado em setembro de 2020. Mas o crescimento do GrubHub no último trimestre também não foi tão ruim, com vendas 53,3% acima do ano anterior.

Buffett’s Take

A maior bandeira vermelha para mim ao olhar para a avaliação do DoorDash é o quão mal tanto os investidores privados quanto os bancos de Wall Street supostamente entenderam o DoorDash tão errado. Em junho de 2020, seis meses antes do IPO do DoorDash, a empresa concluiu um arrecadação de fundos privada rodada que avaliou a empresa em apenas US $ 16 bilhões.

Os subscritores de IPO do banco de Wall Street da empresa também aparentemente subestimaram o valor de mercado da empresa em quase 50%.



Neste ponto, a pergunta que os investidores estariam se perguntando é esta. Quem é melhor na determinação do valor justo de uma ação? São os investidores de varejo lançados em um frenesi de compra de IPO ou investidores de private equity e banqueiros de Wall Street que valorizam as empresas para viver?

Warren Buffett foi questionado uma vez sobre sua opinião sobre o Uber (NYSE: UBER ) IPO. O Uber foi um dos IPOs mais exagerados de 2019.

A ideia de dizer o melhor lugar do mundo onde eu poderia colocar meu dinheiro é algo onde todos os incentivos de venda estão lá, as comissões são mais altas, os espíritos animais estão crescendo, isso vai ser melhor do que 1.000 outras coisas que eu poderia comprar onde houver nenhum entusiasmo semelhante ... simplesmente não faz sentido, Buffett disse .

Claro que ele está absolutamente correto. IPOs de tecnologia de alto perfil têm um terrível histórico no ano seguinte ao primeiro dia de negociação. O estoque da Uber é um ótimo exemplo. Apesar de todo o hype, de 9 de maio de 2019 a 9 de maio de 2020, as ações do Uber caíram 21,1%.

Em vez disso, compre ações da Uber

Em 2019, eu dizia aos investidores para ficarem longe das ações da Uber. Hoje, eu prefiro possuir ações da Uber do que DASH.

O período de lua de mel do Uber acabou em Wall Street. Os investidores precisam esperar que a poeira assente em DoorDash de maneira semelhante. A empresa tem grandes expectativas, uma avaliação ainda mais alta e uma expiração de bloqueio ao virar da esquina que pode desencadear uma venda interna significativa.

O Uber Eats está se beneficiando de todos os mesmos ventos favoráveis ​​do DoorDash. No entanto, as ações da Uber são negociadas a apenas 7,1 vezes as vendas, um desconto de 70% para as ações DASH.

Além disso, o negócio de entrega de alimentos da DoorDash enfrentará algumas compensações extremamente difíceis ano após ano em 2021. À medida que a nação for vacinada contra o coronavírus, as pessoas provavelmente confiarão menos na entrega de comida e voltarão a comer fora. Em outras palavras, o crescimento do DoorDash provavelmente se encaminha para uma desaceleração significativa no próximo ano. Enquanto isso, o negócio de mobilidade do Uber pode ser um grande vencedor quando os americanos começarem a voltar a bares, restaurantes e eventos.

Acho que as ações da Uber estão longe de ser o melhor investimento do mercado atualmente. Mas, em comparação com o estoque DASH, o Uber parece a barganha de sua vida rumo a 2021.

Na data da publicação, Wayne Duggan não detinha (direta ou indiretamente) quaisquer posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo.

Wayne Duggan é colaborador do U.S. News & World Report Investing desde 2016 e é redator da equipe do Benzinga, onde escreveu mais de 7.000 artigos. Ele é o autor do livro Derrotando Wall Street com bom senso , que se concentra em investir em psicologia e estratégias práticas para superar o mercado de ações.