Conectando os pontos do FOMC

Uma das razões pelas quais o mercado de ações estava subindo loucamente no início deste ano foi que ninguém pensava que o Federal Reserve sequer pensaria em aumentar as taxas de juros durante 2021. Os comerciantes acreditavam no Federal Open Market Committee (FOMC) - a parte do Fed que define a política monetária - manteria as taxas baixas porque estávamos no meio da última onda de coronavírus, as primeiras vacinas mal haviam começado a ser lançadas e Wall Street ainda se perguntava como seria um novo pacote de estímulo.

Lente de aumento sobre o fundo com o ícone do edifício e o texto FOMC, com os dados financeiros visíveis no fundo. Renderização 3D.

Fonte: g0d4ather via Shutterstock





Você poderia dizer que ninguém estava preocupado com o aperto da política monetária do FOMC porque os comerciantes não estavam empurrando os contratos futuros dos Fundos Federais para baixo.

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Agora, queremos nos desculpar com antecedência: vamos ficar um pouco nerds neste artigo, mas prometemos que você vai nos agradecer no final.



Muitos negociantes de ações e opções acreditam que só precisam prestar atenção ao mercado de ações quando estão negociando. No entanto, podemos aprender muito com outros mercados financeiros.

Talvez você nunca negocie um contrato futuro em sua vida, mas aprender a observar o mercado futuro em busca de pistas sobre o que os negociantes estão esperando no futuro o tornará um negociante de ações e opções melhor.

Introdução ao Fed Funds Futures

Os contratos futuros do Fed Funds estão precificados a partir de uma linha de base de 100 e aumentam e diminuem com base em onde os traders acreditam que o FOMC vai definir sua taxa de juros alvo no futuro.



Se os traders acreditam que o FOMC vai cortar as taxas, eles pressionam os preços dos contratos futuros de fundos do Fed mais alto .

Por outro lado, se os traders acreditam que o FOMC vai aumentar as taxas, eles pressionam os preços dos contratos futuros de fundos do Fed diminuir .

Por exemplo, se os traders acreditassem que o FOMC iria aumentar sua taxa alvo de 1,00% para 1,25%, eles empurrariam os contratos futuros dos Fed Funds para baixo de 99,00 (100-1,00 = 99,00) para 98,75 (100 - 1,25 = 98,75).

Da mesma forma, se a taxa alvo fosse de 2,75% e os traders pensassem que o FOMC iria cortar as taxas em 50 pontos base (0,50%) para 2,25%, eles empurrariam os contratos futuros de fundos do Fed de 97,25 (100 - 2,75 = 97,25) a 97,75 (100 - 2,25 = 97,75).

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Agora que tiramos a matemática do caminho, vamos voltar ao que está acontecendo no mercado de ações.

O S&P 500 ainda está sendo negociado perto de altas recordes. No entanto, o cenário está mudando na economia global.

O governo dos EUA acaba de aprovar um enorme pacote de estímulo de US $ 1,9 trilhão, as pessoas estão recebendo vacinas contra o coronavírus mais rápido do que o esperado nos Estados Unidos e muitos estão começando a retornar às suas vidas pré-cobiça normais como novos casos da doença estão caindo .

Wall Street agora está começando a se perguntar se este novo cenário incluirá aumento da pressão inflacionária e um aumento mais cedo do que o esperado na taxa-alvo do FOMC, o que poderia colocar freios na corrida atual do S&P 500.

Sabemos que Wall Street está se perguntando porque os comerciantes estão começando a fazer movimentos no mercado de futuros de fundos do Fed.

Acompanhamento de contratos futuros de fundos do Fed

Nossa maneira favorita de rastrear contratos futuros de fundos do Fed é com o Ferramenta CME FedWatch . Esta ferramenta mostra as probabilidades de um aumento da taxa FOMC, ou corte de taxa, que os traders estão precificando os contratos futuros de fundos do Fed.

Por exemplo, na corrida para a reunião de política monetária do FOMC de hoje, a ferramenta FedWatch do CME estava mostrando que os comerciantes tinham fixado o preço em uma expectativa de 100% de que o FOMC não aumentaria as taxas na reunião de hoje. Você pode ver isso na Fig. 1.

Uma imagem da ferramenta CME FedWatch - 17 de março de 2021 Reunião de política monetária do FOMC.

Fonte: CME FedWatch Tool - 17 de março de 2021 Reunião de política monetária do FOMC

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Veja como você lê os dados:

  1. Estes dados são da reunião de política monetária do FOMC de 17 de março de 2021
  2. A taxa alvo atual do FOMC (antes da reunião) é 0-25 pontos base, ou 0% -0,25%
  3. Os comerciantes fixaram o preço em uma chance de 100% de que o FOMC vai deixar a taxa alvo em 0-25 pontos-base, ou 0% -0,25%

É assim que o gráfico para cada reunião de política monetária do FOMC em 2021 - que ocorre em 28 de abril, 16 de junho, 22 de setembro, 3 de novembro e 15 de dezembro (veja as guias na parte superior da ferramenta) - parecia no início Do ano. Ninguém estava avaliando a chance de um aumento nas taxas.

No entanto, à medida que as preocupações com a inflação aumentaram, as expectativas começaram a mudar, e essas mudanças estão aparecendo na ferramenta FedWatch do CME.

Se você olhar o gráfico da reunião de 15 de dezembro na Fig. 2, verá as diferenças.

Uma imagem da ferramenta CME FedWatch - 15 de dezembro de 2021 Reunião de política monetária do FOMC.

Fonte: CME FedWatch Tool - 15 de dezembro de 2021 Reunião de Política Monetária do FOMC

  1. Estes dados são para a reunião de política monetária do FOMC de 15 de dezembro de 2021
  2. A taxa alvo atual do FOMC ainda é 0-25 pontos base, ou 0% -0,25%
  3. Os comerciantes estimaram apenas uma chance de 95,8% de que o FOMC vai deixar a taxa alvo em 0-25 pontos-base, ou 0% -0,25%
  4. Os comerciantes agora estimaram uma chance de 4,2% de que o FOMC vai aumentar a taxa-alvo para 25-50 pontos-base, ou 0,25% -0,50%
  5. Isso pode não parecer muito, mas um mês atrás, em 17 de fevereiro, os traders estavam precificando apenas 2,1% de chance de um aumento nas taxas
  6. Assim, o fato de que as chances de um aumento das taxas estão tendendo para 4,2% tem muitos traders preocupados com a possibilidade de aceleração da tendência

Por que os corretores de ações estão preocupados com essa tendência?

Eles estão preocupados porque sabem que o aumento das taxas de juros tem o potencial de conter o crescimento das ações e, potencialmente, levar a uma venda no mercado de ações.

É por isso que a reunião de política monetária do FOMC de hoje foi tão importante. Todos estavam esperando para ver se o FOMC sinalizaria um aumento nas taxas mais cedo do que o esperado.

Rastreando o FOMC

Então, como exatamente o FOMC sinaliza suas intenções de política monetária? Ele atualiza seus pontos.

Veja, o FOMC divulga projeções econômicas atualizadas a cada duas reuniões de política monetária. A última vez que atualizou suas projeções foi na reunião de 16 de dezembro de 2020.

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Nessas projeções, o FOMC publicou seu Dot Plot (ver Fig. 3), que mostrou onde cada um dos 17 membros do comitê acreditava que a taxa alvo estaria no final de cada um dos próximos anos.

Uma imagem do FOMC Dot Plot (Fonte: Resumo das Projeções Econômicas - 16 de dezembro de 2020).

Gráfico de pontos FOMC (Fonte: Resumo das projeções econômicas - 16 de dezembro de 2020 )

Este gráfico de pontos nos mostrou o seguinte:

  1. Apenas um membro do comitê achava que a meta seria aumentada acima da taxa atual de 0% -0,25% até o final de 2022
  2. Apenas cinco membros achavam que a taxa alvo seria aumentada acima da taxa atual de 0% -0,25% até o final de 2023

Essa foi uma indicação incrivelmente forte de que o FOMC deixaria as taxas baixas por um longo tempo. Wall Street adorou isso porque taxas de juros baixas geralmente significam um crescimento econômico mais forte e preços de ações mais altos.

Então, o que o gráfico de pontos da reunião de hoje (veja a Fig. 4) nos disse?

Uma imagem do gráfico de pontos do FOMC (Fonte: Resumo das Projeções Econômicas - 17 de março de 2021).

Gráfico de pontos FOMC (Fonte: Resumo das projeções econômicas - 17 de março de 2021 )

Olhando para o gráfico, você pode ver o seguinte:

  1. Mais três membros do FOMC do que da última vez acreditam que as taxas vão subir até o final de 2022
  2. Mais dois membros acreditam que as taxas vão aumentar até o final de 2023

Isso mostra que há um ligeiro aumento na preocupação entre os membros do FOMC de que eles possam precisar aumentar as taxas de juros para combater a inflação potencial, mas essa preocupação parece ter sido silenciada.

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The Bottom Line

Não achamos que Wall Street ficará muito preocupada que o FOMC restrinja o crescimento econômico futuro aumentando as taxas de juros muito, muito cedo.

Isso deve liberar os traders para continuar comprando e empurrando os preços das ações para cima.

Na data da publicação, John Jagerson & Wade Hansen não detinha (direta ou indiretamente) quaisquer posições nos valores mobiliários mencionados neste artigo.

John Jagerson e Wade Hansen são apenas dois caras apaixonados por ajudar os investidores a ganhar confiança - e obter lucros maiores com opções. Em apenas 15 meses, John & Wade alcançou um feito incrível: 100 vencedores consecutivos - ganhando dinheiro em cada negociação . Se isso parece uma boa estratégia, vá aqui para descobrir como eles fizeram isso .